近期召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議為2020年貨幣政策定下基調(diào)——穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕，貨幣信貸、社會融資規(guī)模增長同經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)，降低社會融資成本。這讓市場對降準(zhǔn)充滿預(yù)期，而日前國務(wù)院總理李克強(qiáng)在成都考察時表示，國家將進(jìn)一步研究采取降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)等多種措施，降低實(shí)際利率和綜合融資成本，推動小微企業(yè)融資難融資貴問題明顯緩解，無疑讓降準(zhǔn)的可能性進(jìn)一步提升。

新一輪的降準(zhǔn)何時能落地？分析人士普遍認(rèn)為，1月份是合適的降準(zhǔn)窗口?！敖禍?zhǔn)或定向降準(zhǔn)在明年1月初實(shí)施的可能性比較大?！敝心县?cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長盤和林在接受《證券日報》記者采訪時表示，一是臨近春節(jié)，市場資金需求量大，特別是銀行的現(xiàn)金需求規(guī)模要高于往常，降準(zhǔn)可以彌補(bǔ)該流動性缺口；二是明年1月份地方債有望集中發(fā)行，疊加銀行年初信貸投放規(guī)模較大因素，這些都需要大量中長期資金注入，降準(zhǔn)可以向銀行釋放低成本資金，為市場提供充足的流動性。

盤和林認(rèn)為，從近幾年的降準(zhǔn)頻次來看，央行不會單純因?yàn)榇汗?jié)來臨而降準(zhǔn)，但考慮到2020年“提前批”專項(xiàng)債將于1月上旬發(fā)行，央行大概率會在1月初降準(zhǔn)。

從資金面來看，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，明年1月份將有6000億元逆回購到期，以及2575億元TMLF到期，合計(jì)到期資金量達(dá)8575億元。東北證券研報中指出，綜合來看，1月份流動性缺口較大，預(yù)計(jì)超過3.5萬億元，降低準(zhǔn)備金率釋放流動性是比較合理的選擇。

“2019年四季度央行并未降準(zhǔn)，而根據(jù)中央經(jīng)濟(jì)工作會議關(guān)于降低實(shí)際融資成本、保持流動性合理充裕等方面的要求，以及此次李克強(qiáng)總理的表態(tài)，明年貨幣政策力度和方向?qū)诖蠖鄷r間內(nèi)保持靈活適度的同時，一定程度偏向略寬松?！碧K寧金融研究院高級研究員陶金對《證券日報》記者表示，預(yù)計(jì)明年1月份將實(shí)施定向降準(zhǔn)，同時存在全面定向降準(zhǔn)的概率，進(jìn)而一方面繼續(xù)保持銀行體系流動性，另一方面注入定向流動性，增強(qiáng)貨幣傳導(dǎo)到信用和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)際效能。

回購今年，央行在元旦后實(shí)施了降準(zhǔn)。今年1月4日，央行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個百分點(diǎn)，分兩次執(zhí)行，累計(jì)釋放資金約1.5萬億元。

另外，在今年5月15日，央行對聚焦當(dāng)?shù)?、服?wù)縣域的中小銀行實(shí)行較低的優(yōu)惠存款準(zhǔn)備金率，釋放長期資金約2800億元，全部用于發(fā)放民營和小微企業(yè)貸款。與此同時，還確立了“三檔兩優(yōu)”的存款準(zhǔn)備金率新框架。

此外，央行于9月6日宣布全面下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)（不含財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司）；并額外對僅在省級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個百分點(diǎn)，于10月15日和11月15日分兩次實(shí)施到位。此次降準(zhǔn)增加了商業(yè)銀行長期穩(wěn)定資金來源，共釋放長期資金約9000億元。

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